在趋稳的经济走势中宜求稳

　　本报评论员 欧阳觅剑

　　国家统计局5月31日发布的数据显示，5月份，中国制造业采购经理指数（制造业PMI）为51.2%，与上月持平；中国非制造业商务活动指数为54.5%，比上月上升0.5个百分点。

　　4月的制造业PMI和非制造业商务活动指数都出现了较大幅度的下跌，分别较上月下跌0.6个百分点和1.1个百分点。这在当时引发了人们对经济可能下调的担忧。随后发布的4月投资、消费、工业等方面的数据也的确显示，经济运行出现了趋缓的迹象，例如规模以上工业增加值同比实际增长6.5%，比3月份放缓1.1个百分点。

　　但5月PMI则显示，我们仍然可以对经济形势抱有较大信心。PMI在较大幅度下跌之后持平或小幅回升，显示经济运行趋稳的走势越来越明显，我们既不能指望经济增长率会出现跃升，也无须担忧经济增长率大幅下降。

　　去年四季度和今年一季度的GDP增长率连续走高，可能会使人们产生一些想法：如果措施得当，激发经济运行中的因素（例如消费、某些行业，甚至通胀），就能使经济增长加速。在这样的思想指导下，面对经济出现下行的迹象，就会将原因归结于宏观经济政策，要求出台更多刺激措施，至少要放松一些政策。

　　这种认识是错误的。中国经济进入新常态，增长速度放缓是必然趋势，不是靠刺激措施就能使增长加速的。今年一季度GDP增长率走高，部分原因是受到了一些短期因素的推动。短期因素主要有两个，一是价格上涨，二是基建投资加速。

　　2月PPI同比涨幅达到7.8%的峰值，3月仍然为7.6%。这使企业利润大幅增长，进而刺激了生产和投资。PPI同比涨幅持续上行的原因主要是国际大宗商品涨价和国内去产能。目前，这两方面推动价格上涨的力量已经减弱。4月PPI出现了环比下降，同比涨幅下落至6.4%。PMI分项指标显示，出厂价格指数自去年7月以来连续处于扩张区间，今年4月和5月则跌落到收缩区间，分别为48.7%和47.6%。这组数据显示，5月PPI仍然可能是环比下降、同比涨幅回落。

　　今年1-2月基础设施投资同比增长27.3%，增速比去年全年提高9.9个百分点；一季度增速有所回落，但仍然高达23.5%。这是一季度固定资产投资增速较去年全年较大幅度上升的重要原因。这一方面是因为财政支出的增长加速了，另一方面是PPP模式更加成熟。但是，财政总是需要量入为出的，4月份全国一般公共预算支出同比增长率下降到了3.8%；而PPP模式的发展会进入稳定期，爆发式的增长不可持续。受基础设施建设和重点领域投资力度加大的推动，建筑业商务活动指数在4月达到61.6%，但5月回落1.2个百分点至60.4%。当然，还不能据此判断基建投资增长会减速。