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今年以来，无论是中国人民银行的宏观审慎评估体系（MPA）考核，还是银监会、证监会、保监会的监管文件，都释放出了监管从严的信号。整个金融监管系统“去杠杆、防风险、控套利”的政策思路正在进一步明朗化。
近几年，与实体经济投资回报率下行相伴的是金融部门资产负债表扩张很快，银行和非银行金融机构之间的交易空前繁荣，“同业+委外”业务双扩张，产品嵌套盛行。“同业存单-同业理财-委外投资-债市杠杆”链条的繁荣，是金融同业杠杆率提高的重要原因，同时又导致了期限错配问题，存在较大风险隐患。
就本轮监管举措而言，重点贯彻“穿透”原则，限制嵌套。一系列政策虽然预留了一定的缓冲期，并强调“新老划断”，但对市场仍有一定影响，预计商业银行同业、委外、理财业务发展将由快向稳转变。
□杨荇
今年以来，无论是中国人民银行的MPA（宏观审慎评估体系）考核，还是银监会、证监会、保监会的监管文件，都释放出了监管从严的信号。从趋势来看，预计金融监管将进一步趋紧，并着力于补齐监管短板，避免监管空白，防范金融风险，形成综合、系统、穿透、统筹的监管大格局，监管举措的密集出台将对商业银行经营产生重要影响。
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今年3月以来，银监会连续下发8份文件，要求开展“三违反”、“三套利”、“四不当”专项治理工作。从监管的业务类型看，同业业务、理财业务、投资业务成为2017年监管工作的重点。同期，保监会连续下发4份文件，在保险公司治理、保险资金运用、偿付能力、产品管理、中介机构、消费者权益保护、高管人员管理、新型业务等八大领域提出堵住制度漏洞的相关政策。5月，证监会下发《区域性股权市场监督管理试行办法》，自2017年7月1日起施行，统一区域性股权市场业务及监管规则。从央行、证监会、银监会到保监会，整个金融监管系统“去杠杆、防风险、控套利”的思路和政策正在进一步明朗化。
